短期看地方政府对平台企业的支持力度不会减弱

2015年以来，新预算法实施、政府债务实行限额管理、剥离融资平台政府投融资功能、推动融资平台市场化转型等政策持续推进。中诚信国际公共评级部评级总监王娟表示“现阶段的政策导向下，融资平台新增债务和项目投资将逐步减少，存量债务的滚动和在建项目的后续融资是现阶段平台公司的核心任务。” 首先，融资平台历史上承担公益性项目所形成的债务体量很大，纳入政府债务的只是小部分，政府债务置换目前看只能有限的降低平台企业杠杆。另一方面，融资平台盈利普遍较弱，依托自身也无法解决后续的还本付息问题，平台融资在未来几年还将持续。其次，配套的财税体制改革还在推进中，平台产生的根源问题尚未有效解决，在建项目后续融资需求仍然很大。

未来2-3年，地方政府对平台企业的支持力度并不会减弱。平台公司在应对金融危机、改善民生、提高基础设施水平方面起到的积极作用得到了中央和地方政府的一致认可，为此形成的债务也将被妥善解决。尽管出于控制政府债务率的目的，纳入政府债务的额度有限，但其余债务地方政府也未言放弃。虽然预算法禁止政府为企业融资提供任何形式的担保，但是地方政府仍然可以通过多种形式给予支持，包括作为股东直接注资、协调资源实现再融资、帮助平台公司进行资产变现等方式。

同时，中诚信国际公共评级部评级总监王娟表示“现阶段平台公司的主要风险在于地方政府推动的国企改革和整个市场融资环境的变化。”地方政府大力推动的国企改革涉及平台公司整合和资产的划转，对现有平台公司的地位和资产都有不确定的影响。平台公司股权层级的下降和资产的划出都对平台公司地位和偿债能力产生不利的影响。此外，实体经济的复苏、市场资金的趋紧、对平台企业融资政策的变化，会导致平台企业的融资成本上升和流动性趋紧。

长期看，平台公司转型是必然趋势，不同业务类型的平台转型方向不同，不同区域和行政级次的平台转型速度不同。平台公司剥离政府投融资功能后，政府对公益性项目投融资建设主要通过财政预算、政府债券、ppp模式解决。三类平台公司逐步转型，其中基建类平台可能消失或转变为公益性项目建设管理的服务类公司；交通、公用类平台有望转变为资产运营为主、适当进行项目投资的实体企业；国资类平台通过国企改革资产重组或将焕发新的活力。发达区域和省、市级平台因为拥有更强财政支持和更优质的国有股权资产，转型速度将更快。