金融危机下对公允价值的思考

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金融风暴席卷全球，从美洲、欧洲到亚洲，无一不受到波及。事实证明，此次风暴来袭，首当其冲的就是金融资产，其市场价值应声而落，惨不忍睹。为此，各国政府积极应对，纷纷出台了一些应急办法，以减缓危机带来的金融资产账面大幅缩水的局面，其中就包括修改“公允价值”的计价规则。

各国纷纷修改规则

在金融风暴愈演愈烈之际，国际会计准则委员会（IASB）宣布可以从2008年7月1日起追溯调整新会计准则，受影响的100多个国家和地区（欧盟、香港等）都为此松了一口气。各国修改会计准则行动可谓争先恐后，以此来保护自身的资产安全。那么各国又是怎么做的，其效果怎样呢？

——美国：2008年9月30日，美国发布《在不活跃市场下确定金融资产的公允价值》，即对于不具备市值计价条件的企业来说，可以采用自己的模型和假设参数来估算。该方案虽可避免资产减值带来的损失，但模型和假设参数的合理性难以确定。美国众议院10月3日通过美国财政部救市方案，并要求美国证券交易委员会（SEC）在不损害公众和投资者利益的前提下，考虑暂停使用《美国财务会计准则第157号公告： 公允价值计量》。12月16日，美国联邦监管机构同意放松购买银行业务的资本规定，允许企业使用无形资产增加资本水平，这对于通过并购形成的大型企业来说，降低了门槛。

——德国：德国的新会计规则是可以将金融资产重新分类以及区别定价，以避免计提跌价准备，从而在账面上可以实现利润。如果按照原准则核算，无疑经营将是亏损的。这一改变对于市场信心的建立效力明显。

——日本：日本于10月16日宣布将审查市值计价会计准则，允许企业根据买价重新估价证券。此举是为了保持证券资产稳定，给经营赢得时间，言下之意是要取缔公允价值。政府宣称2009年前完成政策修订，提前放出消息以给予市场信心，同时给企业一个过渡期。

——韩国：韩国金融服务委员会（FSC）12月22日发表声明，针对货币贬值产生的外债风险，将考虑修改会计准则，放松会计规定。允许大型企业与上市公司将外币资产等列为避险工具，产生汇兑损失不列入当年盈利。小型企业可以按照年中的汇率来评估资产。通过对记账汇率的选择，企业的部分资产将不受汇率变化的影响，从而促进稳定，同时影响企业的资金信贷渠道，以达到给企业补血的目的。

上述国家对公允价值的修改虽有差异，但其核心都是为了避免企业出现大面积的亏损，以及降低由于账面价值下降而被收购的可能。

“按市值计价”的会计准则要求企业根据当前市场价格确定其资产负债表上相关资产的账面价值，取代过去的历史成本会计。但这种会计方法会导致资产价格的不断下滑和低价出售套现，使金融稳定性进一步恶化。因为企业在泡沫时期的资产负债表水涨船高，容易采取进取扩张的策略；而在金融危机时期，由于持有的投资工具（如基金、股票等可交易的衍生产品）大幅贬值，按市值入账将录得巨额损失，企业在资产贬值、盈利下跌的情况下难以寻找到融资，放大了财务困境的程度。

但是，修改规则实际上是一把双刃剑。例如，按照修改后的规则，美国现在的做法就是要把交易性的投资变成非交易性投资，引出的结果是亏损不在账上体现，银行可以把赚钱的投资卖掉，把亏损的留下，根据会计准则的要求，做“对我有利”的账，其作用和结果显而易见。

我国该如何应对

对于正在全面推行新会计准则的中国来说，面对他国的政策变化，我们是否也需要考虑应对的办法呢？

对于我国会计准则来说，金融工具分为以下4类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，如交易性金融资产和金融负债；持有至到期投资；贷款和应收款项；可供出售金融资产。

——交易性金融资产计量：交易性金融资产和金融负债，主要是指企业近期内出售或回购的金融资产或金融负债，例如企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。在实践中，国内金融机构一般是在月末做一次性计算。

——投资性房地产的公允价值：从我国实际情况来看，投资性房地产的公允价值评估将对投资者理解上市公司价值产生很大影响。公允价值的变化将加大净利润的波动幅度，容易误导投资者并间接影响上市公司形象。

——可供出售金融资产计量：根据企业会计准则，可供出售金融资产在终止确认即被处置时，将释放出利润。因为原计入所有者权益的公允价值变动部分将转出，计入当期的投资收益。目前，我国很多上市公司将大部分对外投资放在“可供出售金融资产”中进行核算，这些投资市价的波动就直接影响资本公积，浮亏却未在利润表中得到反映。

——相关金融衍生品的计量：金融衍生工具包括远期、期货、掉期（互换）和期权，以及有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。金融衍生品的计量可能会有个人主观成分，所以价格并非与真实价值相一致，可能产生巨大的不确定性风险。

国际货币基金组织（IMF）在最新发表的《全球金融稳定报告》指出，采用公允价值会计准则仍然是未来的趋势，不过该准则有待进一步改进，以减少一些估值技术夸大的影响。其中一个关键挑战，就是要改善公允价值会计准则的框架，以加强市场约束和促进金融稳定。估值采用的不同会计、审慎管理和风险管理方法需实现一致，以促进实现更稳定的金融体系。

对我国会计准则而言，应对3个方面进行调整：

首先，有选择地增加有关估值的信息。会计估值本身需要补充其他信息，比如公允估值方法预计存在的变动、建模技术以及假设，从而让使用者能够适当地评估机构的风险。

其次，提高资本缓冲和备付金。增加缓冲资本和采用前瞻性准备金计提，将有助于防止周期下降。为了完全抵御周期下降，模拟显示为了抵御最严重冲击需积累的资本缓冲，要比正常水平高30%-40%。

第三，提供有的放矢的风险披露。公司可以考虑提供更有针对性的报告，以满足不同用户的不同需要，频率较高的简短报告可能比频率较低的长报告更好。