拨开云雾观豆粕

　　近期美豆出口较好，支撑美盘大豆期价，使得美盘大豆终于摆脱950-980美分徘徊走势，涨至1015美分/蒲式耳，上涨幅度较大，进而提振全球豆类产品期货，使得国内豆粕市场价格较上周上涨80-100元/吨。但中国粮油信息网分析师李方玉认为，国内豆粕市场价格截止到11月中上旬不会有较大的涨幅空间，原因在于：据统计10月27-11月5日之间将近有270-300万进口大豆到港，而且10月中旬部分地区因停机检修的油厂也恢复开机生产，这将导致国内油厂开机率提高，再加上外国进口猪肉价格相对便宜，冲击国内养殖业，国内豆粕需求量将会处于疲软态势，使得国内豆粕市场价格很难有强劲表现。另外，近期饲料原料整体行情也不如往年，东北地区停止玉米临储，使得国内玉米价格始终弱势徘徊，国内豆粕很难出现“一枝独秀”的局面，这也将影响国内豆粕的上涨幅度。

国内利空面将限制豆粕价格的过度上行

10月国内进口大豆约为650万吨左右，但截至10月25日国内10月份实际到港量仅为380万吨左右，如想详细了解更多国内大豆实际到港情况，据悉，剩下的进口大豆将集中在10月底及11月初到港。再加上10月中上旬部分油厂为期2周的秋季停机检修也进入尾声，这将使得国内油厂开机率有所提高。另外，美国猪肉价格跌至7年最低水平，进口猪肉的价格折合完人民币约在10元/公斤，远远低于国内猪肉的平均价格15元/公斤，因进口猪肉仍有较大的利润，预计国内进口猪肉量或将继续维持高位，由于进口猪肉的大量进口将冲击国内下游养殖业的恢复，使得国内生猪补栏异常缓慢。另外，进入10月中下旬，华北地区及南方地区连日处于阴雨天气且台风肆虐，该地区的水产养殖遭到严重的破坏，使得国内下游企业对国内豆粕需求量减少，限制国内豆粕市场价格。这也就是为什么近期国内豆粕现货市场报价连续上涨但成交较不佳的原因。

　　国内饲料产品整体疲软，豆粕很难崛起

2016年经历八年的国家临储收购政策取消，国内最大的收购主体退出玉米购销舞台，国家政策性影响玉米价格宣告结束，玉米价格进入市场化调整为主，市场一片看空态势，华北地区自9月份新季玉米上市以来，收购企业不断打压市场价格，玉米价格跌入历年低谷，河北、山东、河南地区国标二等粮贸易商收购价格一度跌至1300-1400元/吨左右，深加工企业收购价格1460-1500元/吨，价格相对较为便宜。另外，据本网了解，截止本周，华北地区阴雨天气即将结束，所以随着天气转好，华北地区本地潮粮自然降水加快，市场供应将开始增加，同时，受华北地区市场价格上涨影响，东北玉米已有南下迹象，部分山东企业已有黑龙江玉米到厂，国标二等粮到厂价在1720-1740元/吨，因存在利润空间，东北玉米南下量将迅速增加，所以笔者预计，随着天气转晴，在10月底至11月初，华北地区玉米市场价格将进入下行行情，后期企业国标二等粮收购价格将维持在1600-1700元/吨的区间内。未来玉米行情以弱势为主，势必会拖累豆粕行情，所以笔者并不过分看涨豆粕未来走势。

综上所述：短期豆粕市场将会呈现出一个上涨的行情走势，预计国内豆粕现货价格高点在3400-3450元/吨，但笔者认为未来的环境并不看好，需要谨慎对待。预计11月中旬以后豆粕市场可能会出现弱势行情，理由是由于国内开机率的提高及国内下游养殖业恢复的较为缓慢，再加上国内饲料产品整体疲软，将抑制国内豆粕市场价格的过度上涨。另外，美豆近期正处于销售时期，而且近期美豆出口较好，预计美盘大豆不会有较大的波动，在大环境大没有较大变化的情况下，国内豆粕趋弱的空间将会有限，预计豆粕的弱势幅度在100-150元/吨，建议贸易商在11月中上旬豆粕现货市场价格约为3200-3250元/吨左右可适当补货。（中国粮油信息网　李方玉）