产品发行遇冷 信托型ABN实现提升

根据数据显示，自该指引实施以来，已有6单ABN产品成功发行。2017年，信托型ABN将有望成创新突破点。

上周二，在交易商协会主办的中国资产证券化圆桌会议上，中信信托相关负责人表示，中信信托在当日启动发行了一只信托型ABN产品——中信海直信托资产支持票据。昨日，上海清算网披露此次发行材料显示，该产品本期发行金额为3.52亿元，其中优先级3.15亿元，联合资信给予优先级AAA的评级，预定到期日为2020年3月31日。本次ABN产品的基础资产为中信海直对中海油各分公司的应收账款，主承销商为光大证券，浙商银行担任联席主承，并定于5月4日簿记建档。

记者查询交易商协会公开信息显示，中信信托此次推出的ABN产品于去年12月份就已获得交易商协会的接受注册通知书。而早在去年10月份，本次票据的发行主体中信海直发布公告，宣布拟通过中信信托发行应收账款信托资产支持票据进行融资。并且，中信海直将对此次发行中的次级资产支持票据进行回购，并对 ABN 信托预期信托利益的支付所需的资金承担差额补足义务。

而在费用方面，中信信托将作为交易安排人及特定目的载体管理机构以优先级信托受益权的规模为基础向中信海直收取信托手续费，并将作为该项目的销售机构为本项目提供项目路演及销售服务并收取销售服务费，预计各项费用的费率合计最高不超过 0.5%/年，同行业就同等业务范围的报价预计在0.5%-1.1%之间，中信信托的打包报价水平较同行业平均水平明显较低。

从发行方式上看，《指引(修订稿)》中规定，ABN产品的发行可以是公开发行或定向发行，在此前提下，企业对于优质的基础资产可以主动选择公开发行，提高信息披露要求，在实现信息公开透明的同时亦有助于企业降低融资成本。新发行的ABN产品也是以公开发行为主。但由于设计的成本较低，在资金募集上存在难度。

本周二，华润深国投发布消息称，鉴于最近市场波动较大，公司决定取消华润医药资产支持票据的发行。而据该公司内部人士表示，目前并不能说是彻底取消，由于目前资金成本处于上行状态，是否继续发行该产品将过段时间视情况而定。

根据此前披露的申购说明显示，华润医药ABN产品优先A评级为AAA，申购区间为4.4-4.8%。从收益率情况看，近期发行的同为AAA级的ABN产品票面利率均在5%以上。

事实上，因资金成本问题暂缓发行，华润深国投信托并不是第一例。去年年底，兴业信托亦曾宣布“取消16平安租赁ABN001A信托资产支持票据的发行”。而在今年3月份，该单ABN产品已顺利上市，目前已处于存续期。

由于设计的收益较低，募集资金存在难度，目前确实存在有提前设计好的产品发行遇冷的情况。引起行业关注!