2016年创投圈的五大趋势：个人海外投资正在崛起

　　截至2015年，中国的VC机构已逾2000家，近年增长迅速，然而就其发展历史和阶段来看，仍属于发展的早期阶段，包括老牌的投资机构。

　　过去近二十年的中国股权投资基金, IDG也好，红杉、软银也好，都是以美元为主，后来在这些品牌下面又做了相应的人民币基金。无论最终退出是以IPO形式还是兼并收购，或者以失败告终，其总体发展的时间都不长，也就十年左右。回顾近些年，尤其是2015年，股权投资圈的5点变化趋势值得关注：

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　　第一个趋势是从过去纯粹的单一基金，变成现在多基金之间投资策略的融合。什么意思？过去投早期的种子、天使基金，在A轮可能会看一下，对B轮、C轮基本不看，但现在可能再接着追投或者跟投。这是整个投资策略界限的模糊化，不像过去泾渭分明——做PE的肯定不做早期投资。

　　Funding Stages

　　PE的规模都比较大，如果投资早期项目，它的钱是投不完的，100个亿怎么投？我们投种子阶段也就几十、几百万。所以目前很多的PE里面会再成立一个小基金，专门投种子、天使轮，接着投A轮，直到后期投资结束。这打破了明确的投资阶段与策略，走向了早期投，后面也跟着投，不断砸钱，直到砸出一个“独角兽”公司为止。

　　产生这种趋势的原因有两点：一是你后期再进入的成本相对会高，而且你可能没有机会再进去了，所以从早期成本比较低时一直往下投，是投资里面的变化趋势和策略。

　　还有一个原因，有些基金在垂直领域有其专长。比方说我对消费类或者医疗方面很熟，从种子、天使阶段，到A、B、C、D轮，再到IPO，之后做并购，整个产业链投资都一起做了。在投行领域的生态环境里自己建一个闭环，这种方法论是很有影响力的，可以自己接自己的盘，投第二、第三轮，到最后再并购掉。

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　　过去我自己就是天使，个人天使，议价能力低，现在变成机构投资者。个人也可以投，但跟我们机构竞争，这就很难。打比方你现在个人谈一个项目，好不容易卖你面子，让你投进来，但也不会让你做尽职调查，你也没时间，没资源去做，更不可能有对赌等对投资者起保护作用的条款可言。

　　个人投资者很难找到估值适合的好项目

　　所以这种情况就逼着你个人没法投到估值合适的好项目，尤其是在没有强有力背书的情况下，基本拿不到好项目，机构投资者一般也不鼓励创业者去拿无特殊资源的个人投资者的钱，这就造成了投资机构化的第二个趋势。

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　　第三个趋势是投资机构的抱团取暖。这已成为植入投资机构体内的一种基因了，过去各管各的，我投的项目不让你知道，不会跟你讲太多的实话。现在同质项目间的竞争太激烈，很多项目都不是倒在A轮，而是死在B轮、C轮甚至是D轮，太危险了。所以大家希望三、五个基金组合成一个联合体，一家领投，其余大家一起跟投，以一个公允的价格投进去。

　　从竞争到联盟，这个联盟圈子越扩越大，我可以接你的盘，这样众人拾柴火焰高，项目就容易生存。一家基金有多少粮食，有多少资源，有多少子弹可以打？可能最好的项目未必是眼前的项目，你打掉一部分子弹，我替你接着打，而你剩一些子弹留给下一个好项目。

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　　第四个趋势刚抬头，很多基金都在看国际化的问题，这有两个纬度，人民币现在可以投海外，另一种干脆就是美元基金直接投海外项目。

　　很多基金都在看国际化的问题

　　投资项目的国际化组合程度会越来越高，而国际化的原因在于：

　　在中国，投资可选择的余地不是很大，房产、二级市场、债券、创业项目，大河小河，没几条河可行。

　　从一个家庭资产的财富组合以及汇率风控来看，也需要有美元的配置。

　　此外，从估值上来看，上百年来，美元资产以及创业项目的价格相对公允且稳定，什么水平什么估值什么价格不会乱开。一般技术类项目是几百万美元的估值居多，几千万美元要到很多轮以后才有，即使是大部分的互联网高估值项目在后面跳起来，普通老百姓或创业者只是从媒体看到报道而已，其早期估值也并不是很高的。

　　中国和美国的创新驱动力不一样，美国是技术驱动为主导，中国是模式驱动为主导，而技术驱动恰恰是硅谷创新的动力或源泉。所以我们的投资配置里不能全是模式驱动的，比如平台类的项目，两家公司都做，存活的只有一家，所谓赢家通吃原则。作为一种安全的投资配置，需要研究不同类型的项目，工业4.0也好，智能化也好，都是有前景的，因此有必要配置美元基金也顺应了市场的需求及趋势。

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　　第五个趋势应该是关于早期项目筛选的自动化与量化处理。现在好的项目越来越难寻找，需要对海量的deal flow（项目源）进行初步筛选，只靠人工是无法满足的，需要对早期投资评估的过程进行创新与革命。

　　尽管事实上各个领域都在创新，有些甚至是在颠覆，尽管有股权众筹等金融创新（先抛开政策风险及风控管理不谈），股权投资领域内却比较安静，没有太多的创新方法论或模式。

　　唯一目前可以进行的应该是早期项目的智能化筛选、分类的量化处理，这应该是未来做早期投资机构会争相应用的新模式或量化处理的发展趋势，不仅提高了海选效率，也降低了投资机构的运营成本及经营风险，我们麦腾正在介入和投资这类的机构。

　　正在创业的小伙伴

　　要认识到资本的力量

　　再聊聊创新这件事，目前是“大众创业，万众创新”的火红年代，但从古到今，从外到内，都是少数人才能成功。如果大家都在做就不叫创新了，创新一定是与众不同的，而创业可以是大众的，在校园门口摆个卖鸡蛋摊，这也是创业，但没有什么可激动人心的创新可言。

　　在创业潮下，池子大了，从概率来看，出来的好项目的总数应该是会多一些。但不是每个人都适合创业，更不谈成功。如果每个人都去创业，我觉得这个世界乱了，只有老板，没有员工干活了。所以我始终在讲，不能狭义地理解创业。

　　创业应该分几个纬度：一个纬度是去独立做生意，这是独立创业；还有一种是合伙，三五个人都是老板，这也是创业；再有一种是在一个大的平台上进行自我的修炼和自我的价值创造，我觉得这种形式的创业，是大多数人应该走的路。

　　我们每年要看1000个以上的创业项目、创始人及团队，我自己也是一个五次连续创业者，从自身及周边朋友、同学创业的经验教训中不难得出：创业是一个有理想及野心的梦想家，在资源积累到一定程度时的自然选择，其成功定义尽管因人而异，但要想获得主流社会认同的成功乃是小概率事件。

　　很多项目在某种程度上，是在资本的驱动下获得了成功。因此，在创业中的小伙伴们一定要认识到资本的力量！

　　一手看人，一手看事

　　先看人再看事

　　而投资人在选择投资项目时，我们一手看人，一手看事，并且先看人再看事。

　　早期项目偏重看人，为什么看人？因为创始团队自己能力强，哪怕走错一些路，可以有能力去修正；而能力不强的话就失去很多机会。所以看人非常重要，其中领头人是最重要的，因为整个团队还可以再搭建。

　　对于早期项目，投资人偏重看人

　　在中国这个环境下，在那么短的时间内，我来投资你，不可能用五年的时间来考察你，那样这个项目不是飞掉了，便是死掉了。所以在短时间内，在我对你的了解很有限的情况下，必须迅速做出判断。

　　在投资谈话的过程中，呈现出来的东西非常重要，其实很多的早期项目，我和创业者谈话的前三五分钟，基本心里已经有数。一般投资人不愿意讲这个话，讲这话大家觉得你不客观，但投资早期项目在很大程度上，是应该很快就可以决定的。

　　人的诚信、务实、决断力、执行力以及你身边的人是不是会受你影响，都很重要。有些时候你的团队都不买你的帐，你缺乏领导力，还怎么投你呢？

　　从资本的角度看创业项目，不同的阶段的关注点不同：

　　天使轮，看团队、看行业

　　A轮，看产品、看模式

　　B轮，看数据、看成长

　　C轮，看收入、看规模

　　IPO，看利润、看地位

　　初恋般的激情

　　宗教般的虔诚

　　我自己把创业作为我的职业生涯来做。有个投资界老兵跟我讲过一句话，我们做投资的人，进入这个领域是一条不归路，不太可能再喜欢干别的事了。

　　在不归路上不会再回头，因为每天接触不同的人，是很有意思的事情——培养出非常大的“独角兽”，或者是看到一个一般的人变得很不一般。挣不挣钱是另外的事，总想着挣钱往往会投错，而发自内心地喜欢这个行业，理解这个行业，会感染创业者，或者对方的激情也会感染我。

　　热爱你所做的事，那样起码成功的概率会提高一些。创业中有两句话一成不变地印在我脑子里，创业是很长的过程，你一定要有初恋般的激情和宗教般的虔诚，且伴随整个创业马拉松的过程，这才叫创业。马云就是典范，“疯”了一样的人，这种人才可能成功。

　　创业是很长的过程

　　如果你是这样的同类，我会把资源给你，投资人背后有很多资源，不仅仅是钱。时间很有限，真正把资源给了你，一定是很喜欢你，觉得你也是同类，潜力股。找同类人，选择最佳中的最佳，这是一个观点。

　　还有一个观点，在事的方面，我觉得一件事要让我们看到一个风口，风口不是虚无缥缈的概念，风口是投资的价值洼地。

　　现在价值洼地少了，所以好项目少。如果不是洼地，也不要跑到山坡上去站岗，起码在山脚下还安全一点。最后回归，我们还是要看有没有市场需求,并且看需求是有多刚，不能走歪了，客户不买单就完了。在价值洼地的风口里面，一是有没有需求，二是自身内在的成长（Organic Growth）能力，这两点都非常重要。

　　引用一句查尔斯·狄更斯的名言：这是最好的年代，也是最坏的年代。创业有风险，入市要谨慎。然而，当“人”与“事”都过关了，春天离你还会远吗？