2018-11-28 |
中原证券 |
唐月 |
增持 |
不评级 |
洛阳钼业公司深度分析:布局海外优质资源,夯实矿业整合实力 |
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公司全面布局海外优质资源,迈进国际矿业大型公司行列。自2013年以来,公司在矿业比较低迷的时期逆势并购,先后购入澳大利亚铜金矿、刚果(金)铜钴矿,巴西铌磷矿,揽入多项海外优质矿产资源,逐步从从以钼、钨业为主转向铜、钼、钨、钴、铌、磷等多种金属并重的格局,目前公司是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商,同时也是巴西境内第二大磷肥生产商,成功跻身跨国大型矿业集团之列。 受益于资源品价格上涨,公司低位并购项目业绩表现突出。截止2017年底,公司全部海外收入实现200亿,已占总收入的83%,海外收入毛利占比更高达88%。其中,刚果(金)铜钴相关业务实现营收实现138.5亿,占比57%,为公司第一大收入来源。 优质矿山具备竞争优势。刚果(金)的 Tenke 铜钴矿是全球第二大钴矿,年产铜约 21.4 万吨,钴1.6万吨。其铜品位为 2.6%,显著高于全球平均水平的 0.8%。2017年Tenke铜钴矿的C1现金成本下降至0.15美元/磅,是全球最具竞争力的矿山之一。澳大利亚 NPM矿山铜年产量约 4.4万吨,由于自动化程度高,2018年C1现金成本为1.06 美元/磅,成本处于全球铜矿山平均水平之下。 公司估值处于合理区间,具备一定安全边际。预计公司2018-2020年EPS分别为0.25/0.31/0.33元,按2018年11月27日收盘价3.85元计算,对应PE分别为15.3/12.4/11.6倍。相对于铜板块估值中位数26倍,公司估值处于合理区间,具备一定安全边际,首次给予公司“买入”评级。 风险提示:(1).宏观经济下行,下游需求不及预期,导致金属价格大幅跌;(2).项目进展不及预期;(3).汇率波动造成汇兑损失;(4).相国家政局不稳定,政策变动的风险。 关闭 |
2018-10-31 |
天风证券 |
杨诚笑,田源,王小芃,田庆争,孙亮 |
增持 |
增持 |
洛阳钼业:业绩同比保持增长,全球业务布局继续推进 |
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事件:公司发布2018年三季报。公司2018年前三季度实现营业收入200.84亿元,同比增长13.43%;实现归母净利41.37亿元,同比增长155.92%,对应EPS为0.19元。其中第三季度实现营业收入60.24亿元,实现归母净利10.14亿元,同比增长31.83%,环比下降35.50%,业绩符合市场预期。 主要产品价格同比上涨,环比回落,财务费用大幅下降。根据我们判断,公司前三季度业绩增长和主要来自于产品价格上涨。虽然第三季度钴价和铜价有所回落,但是前三季度均价仍高于去年同期。2018年1-9月,MB钴价、LME铜价、钼精矿价格(百川)和钨精矿(百川)价格分别为39美元/磅、6675美元/吨、1657元/吨度和10.9万元/吨,价格同比去年1-9月分别增长58%、12%、43%和30%。 我们判断第三季度金属价格回调是公司单季度业绩环比下滑的主要原因,LME铜价第三季度均价为6126美元/吨,环比下跌11%;MB钴价第三季度均价为35.26美元/磅,环比下降18%。 公司的资本结构在完成180亿资金募集后得到优化。公司2018年前三季度财务费用为5.76亿元,同比下降58%,投资收益为1.99亿元,同比增长181%。 新能源汽车产销持续增长,MB钴价企稳。下半年以来,钴价出现一定回调,市场情绪消极。但是从MB钴价来看,海外价格已经企稳,9月底以来MB钴价出现小幅回升。长期来看,新能源汽车的高速发展将刺激上游原材料需求。目前新能源汽车产销保持旺盛,根据中汽协数据,9月新能源汽车产量为12.7万辆,同比增长64%;销量为12.1万辆,同比增长55%。 全球业务布局继续推进。2018年10月29日,公司与参与的投资基金NCCL签署股权收购意向书,公司拟以现金或后续各方同意的其他对价以直接或间接方式购买NCCL子公司NSR持有的IXM100%的股权。IXM为全球性的贸易公司,主要从事铜、锌、铅精矿及粗铜、精炼基本金属采购、混合、出口、运输和贸易。公司若完成对IXM的收购,公司的全球商品业务有望进一步得到拓展。 盈利预测预评级:我们维持公司2018-2020归母净利预测为56.94亿、56.96亿和62.99亿,2018-2020年对应EPS分别为0.26元/股、0.26元/股和0.29元/股,对应10月31日收盘价3.88元,公司PE分别为15倍、15倍和13倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:资源价格下跌的风险、矿山产量不及预期的风险,汇率波动的风险 关闭 |
2018-10-30 |
华泰证券 |
李斌,邱乐园,孙雪琬 |
增持 |
增持 |
洛阳钼业:海外资产稳定运营,业绩持续改善 |
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发布18年三季报,第三季度业绩同比增长29.56% 公司于10月29日发布18年三季报:2018年前三季度实现营业收入200.84亿元,同比增长13.43%;实现归母净利润41.37亿元,同比增长155.92%;EPS为0.09元。18年第三季度实现营业收入60.24亿元,同比下降0.46%;归母净利润10.14亿元,同比增长29.56%;EPS为0.23元。三季度钴价下跌,公司业绩略低于我们此前预期,我们预测18-20年公司EPS为0.24、0.25、0.25元,维持“增持”评级。 钨钼等金属价格同比提升,带动净利润同比增长 据亚洲金属网上的数据显示,18年三季度单季内,钼精矿均价为1760元/吨度,同比分别增长37.07%;黑钨精矿均价为10.21万元/吨,同比增长3.44%;金属钴49.5万元/吨,同比增长16.2%。受益于价格上涨等因素,公司三季度营收和利润同比增长,盈利情况同比改善,据三季报公司预计2018年度净利润较上年同期相比仍会有较大幅度增加。 海外矿山资产运营稳定,主要产品产量符合预期 据三季报披露,前三季度刚果(金)TFM铜钴矿钴金属产量1.26万吨,铜金属产量12.62万吨;磷肥(高浓度+低浓度)82.54万吨,铌产量0.68万吨;按80%权益计算NPM铜金矿可销售铜金属产量2.42万吨、可销售黄金产量19297盎司。国内钼产量1.18万吨,钨产量0.86万吨。公司前三季度TFM铜钴矿钴金属产量符合预期,海外矿山各个项目的生产大多符按照计划进行;公司项目多处于成熟期,我们预计18-20年产量将保持稳定水平。 财务费用同比继续改善,海外资产运营较为稳定 据三季度披露,公司三季度单季销售费用0.52亿,同比减少7.14%;财务费用1.41亿元,同比减少59.25%。财务费用大幅降低因较上年同期利息支出及汇兑损失减少。根据三季报,公司钨钼产品前三季度单位现金成本分别为2.07和6.02万元/吨,TFM铜钴矿的C1 现金成本为-0.65美元/磅,成本水平较为稳定。公司经营管理效率持续提升,我们认为未来费用水平有望继续在下降。 业绩同比增长,维持公司“增持”评级 由于钴价下跌,预计18-20年营收分别为233.72、241.23、252.49亿元,归属母公司净利润51.37、53.46、54.28亿元,18-20净利润下调幅度分别为11.05%、10.15%、10.16%,对应18-20年PE16、15、15倍。参考同行业公司估值(18年PE平均17倍),给予公司18年PE17-19倍,对应调整股价区间4.08-4.56元(原为5.40-6.21 元)。维持“增持”评级。 风险提示:铜钴、钨钼等金属价格下跌,下游需求不及预期。 关闭 |
2018-10-30 |
西南证券 |
刘岗 |
买入 |
买入 |
洛阳钼业:多品种金属齐发力助公司业绩高增长 |
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事件:公司发布2018年三季报,2018年前三季度实现营业收入200.8亿元,同比增长13.4%;实现归属于上市公司股东的净利润41.4亿元,同比增长155.9%;实现扣非后的归母净利润41.3亿元,同比增长110%。 主要金属量价同比提升,业绩实现新突破。公司主要金属产品钴、铜、钼和钨市场价格同比有较大幅度上涨,其中金属钴、钼精矿、钨精矿、阴极铜平均价格分别同比增长59.3%、42.8%、27.5%、6.9%;产量方面,前三季度钴产量同比增加13.7%,铜产量同比降20.9%,其余产品产量与去年同期基本持平。量价齐升,公司净利润实现大幅增长。 财务费用改善,投资收益增加助力公司利润增长。(1)公司于去年三季度完成A股非公开发行股票,公司资本结构得到优化,利息费用减少加之汇兑损失较上年有所下降导致财务费用降低7.96亿元,同比下降58%。(2)2017年4月20日公司通过独家购买权协议锁定BHR间接持有的TFM24%少数股权,完成交割后纳入合并报表范围,与上年同期相比公司享有24%少数股权收益的时间增加导致投资收益同比增加181%。 Q3主要金属品种价格环比均有所下跌,导致公司营收和净利环比下滑。公司Q3营收环比减少9.1%,归母净利环比减少35.5%,我们认为主要是因为铜、钴金属价格环比下降4.6%和17%带来的影响。 铜价中枢上行,钼、钴价格企稳,公司未来业绩可期。(1)铜供应增加放缓,铜下游需求则呈现稳定格局,新能源汽车用铜量大增,有望成为下游需求新增长点。铜供需紧平衡,铜价中枢有望上移。(2)钼:下半年在消费升级及钢铁企业产业结构调整带来的需求增加的前提下,叠加冬季环保、安全政策升级,钼市场有望维持高位震荡。(3)钴:据CRU预测,钴需求将于2023年期间以复合年增长率近8%的幅度增长,其主要受电池板块及对航天工业所用钴合金的稳定需求所推动。 盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.26元、0.29元、0.34元,对应PE分别为15倍、13倍和11倍,维持“买入”评级。 风险提示:铜、钴、钼等金属价格或大幅波动的风险。 关闭 |
2018-10-30 |
国联证券 |
叶洋 |
增持 |
增持 |
洛阳钼业:长期受益于产品价格上涨的优质矿企 |
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主营产品产量稳健,钴产量有望超预期 公司2018年前三季度产品产量较为平稳,钼精矿1.18万吨,钨精矿8645吨,基本符合预期;NPM铜产量2.42万吨,黄金19297盎司也基本符合预期;Tenke项目铜产量12.62万吨低于预期,而前三季度钴产量13864吨,有望超过全年16750吨的目标值。 价格同比上涨,利润端显著体现 公司的钨和钼价格同比涨幅显著,而铜和钴的价格尽管在2018年高点以来下调较多,但同比仍有较大涨幅。公司产量稳定,成本控制也较为得当,钨和钼的成本涨幅当前来看均低于预期值。两方面原因造就了公司净利润的大幅上涨。 新税法开始执行,影响有限 刚果金新税法自7月1日开始执行,从公司的三季报来看确实有影响,当季营业税金及附加比率达到4.71%,环比上涨超过1.5pct。综合来看影响有限,因其对矿产铜成本端有支撑作用。 盈利预测及投资建议 预计公司2018到2020年EPS为0.24、0.28和0.34元,对应PE为15.9X、13.5X和11.2X。公司受益于主营产品的涨价,维持“推荐”评级。 风险提示 刚果金持续增加税收;全球铜需求下降;锂电池需求不及预期。 关闭 |
2018-08-31 |
华创证券 |
任志强,王保庆 |
增持 |
增持 |
洛阳钼业2018年中报点评:业绩符合预期,铜钴资源双龙头盈利能力强 |
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8月28日,公司发布2018年半年度报告,2018年上半年公司实现营业收入140.6亿元,同比增长20.63%;归属净利润31.23亿元,同比增长273.89%。 2018年第二季度,公司实现营业收入66.28亿元,环比下降10.82%;归属净利润15.73亿元,环比增加14.84%。 评论: 受益于产品价格大涨和钴产量提升、2018年上半年业绩同比大幅增加。2018年上半年,价格:公司涉及产品市场价格均同比大幅上涨,LME 铜、MB钴、Mo60B 钼铁、65%白钨、巴西铌铁和MAP 的价格分别为6,951(+20%)美元/吨、40.99(+77%)美元/磅、11.09(42%)万元/吨、1,709( +43%)元/吨度、21(+6%)万元/吨和399(+14%)美元/吨。销量:钴增铜减,其他基本平稳,铜、钴、钼、钨、MAP、铌的销量分别为8.42( -23%)万吨、0.9( +23%)万吨、0.8(-2%)万吨、0.57(+1%)万吨、0.45(+5%)万吨、54(-1%)万吨。 收入:大幅增加24.04亿元至140.6亿元,其中TFM 铜钴业务增收17.05亿元。 2018年第二季度毛利环比小幅下滑、所得税减少。2018年第二季度公司毛利小幅下滑5.64亿元至27.73亿元,直接原因为收入减少8.04亿元所致。价格: 因6月份开始,铜、钴等价格普跌。产量:铜钨增、其余下滑。铜、钴、钼、钨、MAP、铌的产量分别为4.48(+13%)万吨、0.42(-14%)万吨、0.34(-27%)万吨、0.31(+16%)万吨、0.27(-3%)万吨、27(-1%)万吨。受毛利下滑影响,公司利润总额下滑5.32亿元。但因企业所得税减少4.22亿元和少数股东损益减少1.34亿元,公司第二季度净利润增加0.23亿元至15.73亿元。 受铜钴价格下跌或致2018年第三季度业绩承压。第三季度:价格:假设,第三季度剩余时间产品价格维持在当前水平,则第三季度公司相关产品总体回落,LME 铜、MB钴、Mo60B 钼铁、65%白钨、巴西铌铁和MAP 的价格分别为6,178(-10%)美元/吨、35.14(-18%)美元/磅、12.19(11%)万元/吨、1,631(-4%)元/吨度、21.3(+0%)万元/吨和424(+6%)美元/吨。产量:铜增量或可观。根据2018年生产指引,假设三四季度产量平均分配,则铜、钴、钼、钨、MAP、铌的产量分别为5.66(+27%)万吨、0.39(-7%)万吨、0.31(-7%)万吨、0.29(-5%)万吨、0.21(-6%)万吨、30.54(+13%)万吨。 盈利预测、估值及投资评级。根据市场,我们将2018年铜均价预测下调355美元/吨至6,645美元/吨;2018E/2019E/2020E 钴价格分别下调0.82/8.9/15.4(美元/磅),将2018年企业所得税下调4.02亿元至20.09亿元,其余假设均不变。 则预计公司的归属净利润分别为47.86/52.08/47.44(亿元),此前预测分别为45.89/52.57/54.48(亿元),对应的EPS 分别为0.22/0.24/0.22(元/股)。对应8月30日收盘价4.81元,PE 分别为22/21/23(倍)。鉴于公司为铜钴行业龙头、铜价格仍有上涨空间和充沛的现金流,维持公司“推荐”评级。 风险提示:铜钴等价格下跌、铜钴产量不及预期、刚果(金)税收增加超预期 关闭 |
2018-08-30 |
海通证券 |
施毅,钟奇 |
买入 |
买入 |
洛阳钼业公司半年报:优质资源组合,无惧周期波动 |
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公司公布2018年半年报。公司2018年上半年取得营业收入140.60亿元,同比增长20.63%;取得归母净利31.23亿元,同比增长273.89%。其中二季度归母净利15.73亿元,环比一季度增长1.5%,同比增长561.0%。受益于全球经济复苏带来的铜、钴、钨、钼等价格的上涨,公司盈利能力大幅增长。 优质且稀缺的资源组合有效抵御周期波动。公司拥有铜、钴、钼、钨、铌、磷及金等独特稀缺的产品组合,且各品种在行业内均处于领先位置。横跨基本金属、小金属和贵金属的矿业布局,使得公司可以有效抵御资源类公司周期性波动风险。上半年公司实现钨产量5691吨,钼产量7957吨,磷肥产量541825吨,铌金属产量4501吨。按照80%权益计算,NPM铜金矿实现可销售铜金属产量16649吨,可销售黄金产量13899盎司。公司所属各个业务板块的现金成本均位于行业领先水平,具有较强的行业竞争力。 铜钴业务成长性好,前景广阔。公司TFM铜钴矿2018年上半年实现铜金属产量84230吨,TFM铜金属C1现金成本为-1.04美元/磅;上半年公司钴产量为9029吨。公司钴产量较17年同期增加了22.6%,我们认为公司在今年上半年选择主动开采钴含量较高的矿石,充分享受钴价高位带来的收益。虽然钴金属价格在2018年5月后进入调整,但在新能源汽车产销量持续高速增长的背景下,我们认为未来公司铜钴业务的盈利能力依然可观。 现金储备丰厚,财务状况良好。中报披露公司持有货币资金266.29亿元,充足的资金使得公司有能力在矿业周期底部快速投资,获取资源。2018年上半年公司经营活动产生的现金流为54.12亿元,较去年同期增长55.5%,也反映了公司各项业务均有较强的现金创造能力。公司目前资产负债率为52.6%,净有息负债率为10.7%,资产负债结构正在稳步改善。公司上半年财务费用为4.35亿元,较去年同期下降5.9亿元。 盈利预测与评级。公司拥有顶级的矿业资产储备,产量和成本控制能力强。公司中报业绩增长主要受益于钴、铜、钼和钨市场平均价格同比有大幅提高、完成非公开发行后公司利息支出下降等。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.28、0.35和0.40元/股,参考可比公司估值水平,给予2018年25-26倍PE估值,对应合理价值区间7.00-7.28元,维持“优于大市”评级。 风险提示。铜钴金属价格波动,新能源汽车推广进度低于预期。 关闭 |
2018-08-29 |
长城证券 |
杨超 |
增持 |
增持 |
洛阳钼业半年报点评:钴产量显著提升,上半年业绩高增长 |
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主营产品价格普涨上半年业绩大幅增长:洛阳钼业近日发布2018年半年度报告,公司2018年上半年实现营业收入140.60亿元,同比增长20.63%;实现归母净利润31.23亿元,同比增长273.89%。2018年二季度实现营业收入66.28亿元,同比增长12.87%;实现归母净利润15.73亿元,同比增长560.92%;实现扣非后归母净利16.17亿元,同比增长176.88%。受益于金属价格上涨,公司各产品毛利率上涨显著。上半年整体毛利率43.6%,较去年同期上升8个百分点。其中铜钴产品毛利率达46.8%,同比上升8.8个百分点;钨钼产品毛利率达58.6%,同比上升10.6个百分点;磷铌产品毛利率20.6%,同比上升1.3个百分点。 财务成本大幅降低技改助力竞争力提升:公司上半年资产负债率达52.55%,同比下降了2.66个百分点。受益于定增顺利完成,公司上半年财务费用4.35亿,同比减少57.57%。报告期内公司进行了一系列技改措施。其中包括优化境内磨矿系统,提升磨矿效率,有效抵消品位下降影响;TFM铜钴矿实施钴干燥系统,降低运输成本。配矿优化,在最经济生产方案下提升钴产量;巴西业务通过技术手段提升铌回收率,推进多金属回收可行性研究;澳洲NPM矿区,论证并实施扩产计划,有效遏制品位下降,降低生产成本。通过技改措施巩固和提升公司的成本竞争优势。 钴产品量价齐升TFM产量创新高:报告期内刚果(金)TFM铜钴矿钴金属产量0.9万吨,同比增加22.61%,创历史新高,全年产量有望超市场预期。公司是全球第二大钴生产商,旗下TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的铜钴矿之一,上游资源优势显著。钴价中长期有望维持高位,铜价步入稳步上涨周期,公司资源优势有望助力未来业绩稳定增长。 投资建议:我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.23元/0.28元/0.29元,对应PE分别为21.56/17.77/17.02倍,维持“推荐”评级。 风险提示:钴价波动铜价下行 关闭 |
2018-08-28 |
西南证券 |
刘岗 |
买入 |
不评级 |
洛阳钼业:多因素助力上半年业绩高增长 |
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事件:公司发布2018年半年报,2018年上半年实现营业收入140.6亿元,同比增长20.6%;实现归属于上市公司股东的净利润31.2亿元,同比增长273.9%。 主营产品价格上升,产量同比升降不一。公司各业务板块生产平稳,主要产品市场价格较上年同期大幅上升。国内产品价格方面,钼精矿、钼铁价格分别同比增长45.1%、41.7%。黑钨精矿、APT价格分别同比增42.9%、45.7%。国外产品价格方面,钴、钼价格涨幅最高,分别同比增长56.0%、50.1%。产量方面,上半年钴产量同比增22.6%,铜产量同比降21.2%,可销售黄金产量同比降16.9%,其余产品产量与去年同期基本持平。 定增、铜钴矿独家购买权助力业绩增长。除价格因素外,公司业绩上升还受益于以下两因素。(1)公司于2017年7月份完成A股非公开发行股票,180亿元募集资金到位后,财务费用降低及投资收益较上年同期增加。其中上半年财务费用4.4亿,同比降57.6%,投资收益1.2亿,同比增159.3%。(2)公司独家锁定的刚果(金)铜钴矿24%少数股权项目于2017年4月20日完成交割后纳入合并报表范围,与上年同期相比公司享有24%少数股权收益的时间增加。 铜价中枢上行,钼、钴价格企稳,下半年业绩稳定可期。(1)铜:全球除CobrePanama铜矿(产能32万吨/年)会在2018年投产外,2020年之前基本没有新的大矿山项目投产。铜供应增加放缓,铜下游需求则呈现稳定格局,新能源汽车用铜量大增,有望成为下游需求新增长点。铜价中枢有望进一步上行。(2)钼:下半年在消费升级及钢铁企业产业结构调整带来的需求增加的前提下,叠加冬季环保、安全政策升级,钼市场有望维持高位震荡。(3)钴:据CRU预测,钴需求将于2023年期间以复合年增长率近8%的幅度增长,其主要受电池板块及对航天工业所用钴合金的稳定需求所推动。市场需求强劲,包括对钴资源责任化勘探的不断追求,预期于2018年期间持续对价格提供助力。 盈利预测与评级。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.28元、0.32元、0.37元,对应PE分别为18倍、15倍和13倍。按照2019年行业可比公司PE21倍,我们给予公司目标价6.7元。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:铜、钴、钼等金属价格或大幅波动的风险。 关闭 |
2018-08-28 |
招商证券 |
刘文平 |
买入 |
买入 |
洛阳钼业:钴产量大幅提升,上半年业绩高增长 |
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公司发布半年度业绩报告,上半年实现营业收入140.6亿元,同比增长20.6%,实现净利润31.2亿元,同比增长273.9%。 公司2018年上半年业绩大幅增长,实现营业收入140.6亿元,同比增长20.6%,实现净利润31.2亿元,同比增长273.9%。其中二季度实现净利润15.7亿元,环比增长1.4%。上半年综合毛利率43.6%,较去年同期上升8个百分点,钨钼相关产品毛利率58.6%,同比上升10.6个百分点;铜钴相关产品毛利率46.8%,同比上升8.8个百分点;磷铌相关产品毛利率20.6%,同比上升1.3个百分点。 2018年上半年金属价格较去年同期大幅增长是公司业绩增长主因。钴、铜、钼(精矿)、钨(精矿)、铌价格同比大幅上涨,虽然二季度金属价格大幅下行,但上半年价格整体维持高位。上半年铜均价4.44万元/吨(不含税),同比去年上升11.8%,金属钴均价52万元/吨同比去年上升61.4%,钼精矿均价1374元/吨度,同比上升43.4%;钨精矿均价9.55万元/吨,同比上升41.9%。二季度铜均价环比下滑1.9%,钴均价环比上升1.7%,钨钼均价下滑0.2%,上半年受益于金属价格维持高位,公司业绩实现大幅增长。 公司产品产量整体稳定,TFM铜钴矿实现铜金属产量84,230吨,较去年略有下滑,钼、钨板块实现钼产量7,957吨、钨产量5,691吨,与去年基本持平。 巴西实现磷肥产量54.2万吨,铌金属产量4,501吨。其中实现钴产量9029吨,同比大幅增长22.6%。 伴随我国财政政策和货币政策边际变松,下半年商品需求改善,价格存在反弹空间。目前三元材料企业钴产品库存普遍较低,随着下半年新能源汽车销量改善,预计钴价仍有上行空间。预计18/19/20年公司净利润分别为63.7/72.3/81亿元,对应估值1.6/14.7/13.1倍,维持强烈推荐评级。 风险提示:金属价格大幅下跌,海外矿山事故风险。 关闭 |