本文内容介绍债券市场回暖,债券市场,债市,流动性,市场等相关知识,希望对您有所帮助!更多知识请关注众财网股票入门栏目。
最近雄安概念炒的火热,也在一定程度上活跃了整个金融市场。而债券市场则在各风险排查之后,步入回暖期。进入4月份,影响债市运行的基本面因素正发生变化。在一季度末MPA考核平稳度过后,资金面修复,市场对年内MPA考核的担忧有所减缓,而本月以来,设立雄安新区、美联储讨论“缩表”、银行业风险排查等事件接踵而至,成为引发债券市场热议的新话题。
3月份CPI、PPI数据如约而至,为研判债市运行又增添了些许线索。国家统计局日前发布的物价数据显示,今年3月份CPI环比下降0.3%,同比上涨0.9%;PPI环比上涨0.3%,同比上涨7.6%。市场人士表示,CPI同比维持低位而PPI高位回落,结合近期债券二级市场交投活跃,债市情绪将有望继续回暖。
新事件正影响市场运行
4月1日,设立雄安新区的决定立马引起社会各界广泛讨论。对于债市而言,分析人士认为,雄安新区短期难以扰动债市。民生证券副总裁、研究院执行院长管清友表示,囿于三县的经济实力,雄安新区建设资金的来源主要依靠外部市场,而市场资金流向将受新区政策持续性和稳定性的影响。鉴于基建周期较长,加之雄安新区是“千年大计”,未来基建融资情况对债市的影响在短期内难以显现。
管清友进一步称,从新区产业结构的角度来看,雄安新区战略定位和产业结构不会对制造业产生强烈的冲击,或利好债市。
从海外市场看,近期美联储讨论“缩表”,引发市场对美联储货币政策收紧预期。数据显示,4月以来,美元指数整体上行、全球债市短端收益率大多上行,国内债市同样有所承压。分析人士认为,对全球市场流动性来说,美联储缩表对市场的心理影响会大于实际影响,短期影响大于长期影响。
“未来‘缩表’后无风险利率会抬升,债市承压。但鉴于美联储强大的预期管理,‘缩表’将是缓慢而且可预测的,或在一定程度上消化预期,缓解债市压力。”管清友指出。
4月10日,中国银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,提出重点防范十大风险:信用风险、流动性风险、债券投资风险、同业业务风险、银行理财和代销业务风险、房地产领域风险、地方政府债务风险、互联网金融风险、外部冲击风险以及其他风险。
分析人士称,对债市而言,短期银监会要求以自查为主,同时监管尚缺乏量化指标,短期对债市无明显大的冲击。
“对于利率债而言,同业套利链条如果收缩,流动性压力和银行缩表下,利率债可能有限被抛售,导致短期调整,但随着政策落地,银行风险偏好下降,基本面回落,利率债中长期仍有机会。”海通证券固定收益首席分析师姜超称。
CPI维持低位PPI高位回落
国家统计局4月12日发布的数据显示,3月份CPI环比下降0.3%,同比上涨0.9%,这是CPI连续两个月同比增长低于1%。而自去年10月份至今年1月份连续四个月,CPI同比增幅均在2%以上,其中,1月份CPI同比上涨2.5%。
在CPI同比涨幅收窄到1%以下的同时,PPI仍然保持了较高的涨势。不过,这种涨幅在3月份已经出现了收缩。数据显示,3月份PPI环比上涨0.3%,同比上涨7.6%。自去年9月份同比增速转正之后,PPI的上涨幅度逐月走高,并在今年2月份达到最高值,同比上涨7.8%。
对今后通胀数据的预测,分析人士表示,CPI在短期见底后,会受二季度中后期翘尾因素影响回升,CPI同比可能出现温和回升,但在下半年将出现回落,全年无明显通胀压力。PPI较高意味着工业企业的盈利和现金流都将继续向好,而制造业景气的局面有望在一季度以后持续,短期内PPI或将在高位运行。
申万宏源证券分析师孟祥娟认为,就利率债而言,经历了3月短端收益率的整体上行,当前短端品种性价比较高,继续建议关注短端。同时短端品种收益率的下行有望为长端打开空间,曲线整体仍较为扁平。
4月资金面压力或仍存
“对于债市而言,短期内基本面对于债市的影响无须过虑,而流动性和监管因素仍为需要密切关注的主要矛盾。”中信证券分析师明明表示。事实上,随着3月底MPA考核结束,虽然市场流动性紧张程度有所缓和,不过4月份市场流动性将仍然存在压力。
明明指出,近期市场流动性紧张程度缓和体现在两个方面。一方面体现为银行间质押式回购利率从季末高点回落;另一方面交易所质押回购利率也逐步企稳。然而市场仍面临着流动性进一步收紧的考验。
然而,“综合考虑去年4月流动性水平、央行近期公开市场操作情况和今年4月可能面临的流动性回笼压力,我们认为4月份市场流动性仍不容乐观。”明明称。
不过,在孟祥娟看来,4月的债市并不悲观。孟祥娟表示,债市4月份机会有望来自多方面因素带动。一是3月季末考核过后,短期资金面有望阶段性改善,尤其是4月中上旬。二是3月MPA考核平稳度过后,减缓市场对年内MPA考核的担忧。
《众财网》温馨提示:MPA考核之后债市配置力量预计有所增强。一方面,前期多数机构出于谨慎情绪,持仓水平较低、持有债券久期较短,MPA考核之后随着资金面回暖,可能逐步增加债券仓位,拉长久期;另一方面,MPA考核之后,商业银行对表外理财纳入广义信贷考核和惩罚机制更为熟悉,部分资金或将加速委外给非银机构进行债券投资交易。孟祥娟称。
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