社保基金无风险收益下滑，风险对冲重要性凸显

　　蓝鲸基金10月19日文：经济下行带来的投资收益率减少与“资产荒”困扰着资管机构。尤其是低利率带来更严峻的挑战，即便是社保基金，也需要与其他资管机构一样在无风险利率迅速下降的时候拓展更多风险类投资领域。在这种情况下，资产配置与风险对冲显得尤为重要。

　　作为资产管理市场中典型的资管机构，2015年社保基金投资收益率为15.19%，过去十五年中平均年化收益率高于8.8%。然而，仅从社会保障的角度来看，很多应该管的社会保障类资金还在闲置着，比如基础养老金的3万多亿与几万亿其他类别的社会保障资金。

　　从资金来源来看，目前社保基金管理的储备性养老金与三笔受托管理的基金约合2万亿元。目前社保基金已经做好组织构架、人才储备等方面的准备，积极与相关部门洽谈受托管理地方基础养老金部分结余的相关交易结构与委托办法。

　　对社保基金来讲，以往配置于固定收益的资产规模在50%左右，随着无风险收益的不断下滑，配置于固定收益的收益也从过去五六年的6%左右不断下滑。

　　根据2016年5月1日起正式实施的《全国社会保障基金条例》，全国社会保障基金理事会投资运营全国社会保障基金，应当坚持安全性、收益性和长期性原则，在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。

　　社保基金作为久期较长且并无负债也无流动性压力的资金，可以配置虽然短期波动较大、风险较高，但长期来看有成长空间和利润空间的投资，比如股权投资、私募股权投资、私募债等，也需要有效对冲风险的金融衍生品。

　　另外，2015年社保基金配置境外市场规模占比仅为8%，而监管政策允许不超过20%，所以在全球配置趋势下，社保基金依然可以拓展海外配置的空间。

　　全国社会保障基金理事会副理事长王忠民在现有配置范围上，可探讨成立公司平台来进行海外私募股权投资，通过长期性投资来获得相对较高的回报等。这些投资领域均需要监管的放开，放开的同时可建立相应的奖惩机制来进行激励或约束。