马乐老鼠仓案终审裁定维持原判：判三缓五

“80后”博时基金前经理马乐，曾因临危受命，年仅30岁即掌舵百亿资金。如今却因操纵76只股票，交易额达10.5亿余元，其本人获利1883万元，被深圳中院一审以利用未公开信息交易罪判处有期徒刑三年、缓刑五年，并处罚金。因涉案金额突破10亿元，该案被称为国内最大老鼠仓案。一审判决后，检察机关认为量刑过轻、提起抗诉，广东省高院终审裁定维持原判。

备受关注的国内最大基金“老鼠仓”案，日前有了最终结果。

博时基金前经理马乐，因长时间利用未公开信息交易，操纵76只股票，买卖频繁，交易额达10.5亿余元，其本人获利1883万元，被深圳中院一审以利用未公开信息交易罪判处有期徒刑三年、缓刑五年，并处罚金。一审判决后，检察机关认为量刑过轻、提起抗诉，广东省高院终审裁定维持原判。

年仅30岁即掌舵百亿资金

被告人马乐， 1982年8月3日出生，清华大学硕士研究生学历，户籍地北京市东城区。曾因临危受命，年仅30岁即掌舵百亿资金，在业界成为颇受瞩目的人物。

法院审理查明，2011年3月9日至2013年5月30日期间，被告人马乐担任博时基金管理有限公司旗下的博时精选股票证券投资基金经理，全权负责投资基金投资股票市场，掌握了博时精选股票证券投资基金交易的标的股票、交易时点和交易数量等内幕信息以外的其他未公开信息。

马乐在任职期间利用其掌控的上述内幕信息及其他未公开信息，从事与未公开信息相关的证券交易活动，操作自己控制的的三个股票账户，通过临时购买的不记名神州行电话卡下单，先于(1-5个交易日)、同期或稍晚于(1-2个交易日)其管理的“博时精选”基金账户买入相同股票76只，累计成交金额人民币10.5亿余元，从中非法获利人民币18833374.74元。

马乐本人供述称，三个证券账户开户人为马乐妻子的亲戚或同学，但账户均由马乐操作，密码也由他掌管。

根据博时精选基金的2013年中报，马乐依次重仓持有贵州茅台、五粮液、广汇能源、平安银行、大商股份、金地集团、中国太保、洽洽食品、华发股份、美盈森等股票。

原审法院认为，马乐无视国家法律，作为基金管理公司从业人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息，违反规定，从事与该信息相关的证券交易活动，情节严重，其行为已构成利用未公开信息交易罪。被告人马乐自动投案并如实供述其所犯罪行，构成自首，依法可予从轻处罚。马乐认罪态度良好，其违法所得能从扣押冻结的财产中全额返还，判处的罚金亦能全额缴纳，确有悔罪表现，符合适用缓刑的条件，决定对其适用缓刑。判决马乐犯利用未公开信息交易罪，判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金人民币1884万元；违法所得人民币18833374.74元依法予以追缴，上缴国库。

省高院驳回检察机关抗诉

此案在广东省高级人民法院二审过程中，深圳市人民检察院抗诉提出，《刑法》规定利用未公开信息交易罪依照内幕交易、泄露内幕信息罪的量刑标准处罚，结合本案的案情，马乐应当依照“情节特别严重”的量刑档次处罚。从案件事实看，马乐利用未公开信息交易的时间跨度比较长，操纵76只股票，买卖频繁，交易额达10.5亿余元，其犯罪情节非常严重，社会影响恶劣。请求依法改判。

如检察机关的抗诉意见被采纳，马乐将被撤销缓刑、判处实刑，且可能在五年以上、十年以下量刑。

近日，广东省高级人民法院二审审理认为，关于检察机关的抗诉理由以及本案的情节认定，《刑法》条款并未对利用未公开信息交易罪规定有“情节特别严重”情形；而根据《刑法》第一百八十条第一款的规定，“情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金”；故本案属“情节严重”，应在该量刑幅度内判处刑罚；抗诉机关提出马乐的行为应认定为“情节特别严重”缺乏法律依据，不予采纳。

广东省高院依此裁定驳回抗诉，维持原判。

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何为老鼠仓，该怎样防治？

马乐案，因其首次突破了“老鼠仓”交易额10亿元的涉案金额，引起证券行业高度关注，被称为国内最大“老鼠仓”案。

“老鼠仓”这个概念，是人们的一种习惯的叫法，在不同的领域可能会有不同的含义，本文中的“老鼠仓”，是特指证券市场中基金经理的一种违规行为。基金经理在使用公有资金拉升某只股票之前，先用个人的资金在低价位买入该股票，等到用公有资金将股价拉升到高位后，个人的持股率先卖出获利，而机构和散户的资金可能因此被套牢。

这种犯罪行为会扰乱金融秩序，且背离信托制度基本原则，阻碍健康信托市场的形成。

研究证券行业的专家表示，防范“老鼠仓”需要多管齐下，除了从重予以刑事打击，在制度设计上要考虑多方面的因素，采取“疏”与“堵”相结合的方式。我国目前对于基金从业人员投资股票是严格禁止的，基金从业人员相对而言属于高收入人群。

防范“老鼠仓”，发达国家如美国的做法是把基金业内人士的买卖报告全部对外公开，并允许知情人、律师、新闻媒体等向其“报料”。举报一旦查实，举报人将可获得高达案值10%的奖金，而涉案者则需要自己举证自己的清白。此外，监管部门还会派人卧底，长期跟踪、监控基金经理的来往账目。在这种严密的监管措施下，“硕鼠”们想作案就非常困难。

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