原油盘初油价小幅回升，但后市风险仍存

原油盘初，油价转跌回升。美油交投于43.54美元/桶附近，涨幅约为0.30%；布油交投于44.92美元/桶附近，涨幅约为0.83%。虽然空头回补令油价暂时转跌回升，但是，OPEC10月份原油产量再创新高，特朗普新政或令美元走强的预期，以及市场对OPEC落实减产能力的质疑等诸多利空因素席卷油市并持续发酵。后市风险犹存，市场交投仍需谨慎。

上WTI12月原油期货收跌1.25美元或2.80%，报43.41美元/桶，周跌1.50%。布伦特1月原油期货收跌1.09美元或2.38%，报44.75美元/桶，周跌1.82%。最新的IEA月报和OPEC月报公布的数据均显示，OPEC10月份原油产量再创新高，令市场加剧对油市供给过剩的担忧情绪，与此同时，OPEC实施减产计划的预期也再度降温，油价承压。此外，特朗普新政或令美元走强的预期，也抑制油价上涨的动能。

(上图为美国NYMEX原油期货12月合约价格K线图)

(上图为布伦特原油期货1月合约价格K线图)

上周日，据路透援引阿尔及利亚能源部消息人士称，沙特能源部长法利赫到访阿尔及利亚，并与其油长讨论了OPEC的政策，肯定了9月份的阿尔及尔初步减产协议，并认为应当将高级别委员会的开会时间提前至11月21日。当前，OPEC仍就减产细则进行讨论。

OPEC将在11月30日举行会议，承诺会就减产以尝试缓解全球油市供应过剩的情况达成一致行动。但多个OPEC成员国要求不受减产协议约束。加之市场对非OPEC成员国俄罗斯会否支持减产计划的疑虑，令人怀疑OPEC落实减产的能力。

巴克莱银行的分析师称，到最后，如果在定于11月30日召开的产油国会议上无法达成协议，那么OPEC出口量就可能进一步上升，从而给市场带来风险。就单个国家的配额细节而言，OPEC仍在达成一致的问题上面临着挑战。

从供需基本面看，石油输出国组织(OPEC)上周五公布的月度原油市场报告显示，OPEC10月份原油产出增加24万桶/日至3364万桶，至少是2008年以来最高，这预示明年市场供应过剩情况将更严重。这对于目前本已承压下行的油市来说雪上加霜，意味着OPEC需要削减64至114万桶/日的产量来达到此前承诺的产量限制水平。

此外，美国石油服务公司贝克休斯最新公布的数据显示，截至11月11日当周，美国石油钻井总数增加2口至452口，在过去24周有21周增加。这增添了市场的利空情绪。

知名金融博客零对冲对此评论称，美原油钻井数升至9个月高位，但油价受此影响不大，主要因目前油价走势主要受特朗普经济政策令美元走强、OPEC或无法达成协议或达成无效协议预期推动。

另外，据伊朗石油部通讯社Shana，伊朗正增加与伊拉克接壤的西部地区产油量，计划明年3月底将Karoun西部地区产量提高至30万桶/日，并在未来5年将该地区产量进一步提高至100万桶/日。

此外，全球经济增长放缓，尤其是中国、印度等消费热点区域的需求疲软，意味着石油整体需求料将不会在明年提速。

从地缘关系方面看，在特朗普当选美国总统之后，油市的不确定性增加。特朗普承诺，他将重振美国原油行业，推升美国原油产量，放松对美国石油产量的限制。这样一来，可能进一步提高石油产量，油价复苏遥遥无期，这也使得OPEC在油市调控中的作用复杂化。

此外，尼日利亚油长卡希库上周五晚间表示，对尼日尔三角洲的袭击事件感到失望，并敦促武装分子停止袭击并展开对话。

从市场联动性方面看，市场分析人士认为若特朗普兑现其竞选期间的承诺，比如：采取提高公共支出、设置贸易壁垒等措施，将提振美国长期通胀前景，并增加美联储加息的概率若美元走强，那么以美元计价的商品则会遭到抛售，原油也不例外。从而，令油价承压。

从市场预期来看，迪拜国家银行大宗商品分析师EdwardBell表示，从目前情况来看，OPEC需要大幅减产150万-200万桶/日原油才能实现产量目标。预计2017年的原油需求良好，如果OPEC达成协议油价将上升，但其维持减产的能力值得怀疑。特朗普的上任短期内对油价影响极微，但若其政策加剧了地缘政治风险，那么未来6-12个月内将对油价产生影响。

业内刊物The7:00’sReport的联合主编泰勒·里奇(TylerRichey)称，目前其他所有因素很明显都不利于油价，但OPEC的问题则是最显眼的。因为如果本月底无法成功达成产量协议，那么油价就将下跌，而且跌幅可能很大。

无论是从基本面还是技术面来看，现在的市场都倾向于看空。OPEC可能会在月底出人意料地达成某种协议。如果确实如此，则预计油价将朝着每桶50美元的方向回升，并可能突破这一价位，具体则要视协议细节而定。但是，发生这种情况的可能性很低，预计近期内油价仍将继续承压，应重点关注每桶40美元到41.50美元的下行目标。

瑞士宝盛银行大宗商品分析师CarstenMenke表示，对油市而言，特朗普胜选的影响已成为过去式，最重要的仍是即将到来的OPEC会议。期待产油国会达成有意义的减产协议并不现实，这也令油价承压。产油国间达成的任何协议都可能在签字结束后石沉大海。从历史上看，牺牲石油收益对多数产油国而言都很痛苦。

截至北京时间09:47，WTI原油报43.44美元/桶；布伦特原油报44.84美元/桶。